科创板明星陨落：中自科技上市破发，增收不增利困局

上市即破发：中自科技的尴尬与困境

中自科技，一家顶着科创板光环的企业，自2021年10月上市以来，就仿佛走上了一条布满荆棘的道路。发行价70.90元/股，上市首日便遭遇“破发”，最高价止步于70.50元，这不仅是对投资者信心的沉重打击，也预示着这家公司未来发展道路上的重重挑战。科创板，本应是孕育创新企业的沃土，但中自科技的表现却让人不禁要问：这究竟是科技创新的希望，还是资本运作的又一场豪赌？

营收增长的假象：利润与现金流的双重打击

财报数据往往是企业的一面镜子，但有时这面镜子也会扭曲现实。2024年，中自科技的营业收入看似实现了1.35%的微弱增长，达到15.65亿元。然而，在这增长的背后，却是净利润的断崖式下跌：从盈利4231.86万元到亏损2621.16万元，这巨大的反差令人咋舌。更令人担忧的是，扣非净利润更是惨不忍睹，亏损高达6853.21万元。这说明，公司的主营业务不仅没有带来利润，反而在不断失血。更令人不安的是，经营活动产生的现金流量净额为-1.57亿元，虽然较上年同期有所改善，但依然是巨大的负数。这意味着，公司不仅没有赚到钱，还在不断消耗现金储备。这种“增收不增利”的局面，无疑给中自科技的未来蒙上了一层阴影。2025年一季度，营收增长7.52%，看似有所好转，但净利润同比下降46.91%，扣非净利润更是腰斩过半，经营活动产生的现金流量净额依然为负，且降幅巨大。这种局面，难道仅仅是市场波动所致？恐怕更多的是企业自身造血能力的不足。

科创板光环下的失落：募资缩水与费用高企

当初，中自科技带着“新型催化剂”、“汽车后处理”等光鲜的标签登陆科创板，计划募集14.60亿元，用于多个高大上的项目。然而，现实却给了它一记响亮的耳光：最终募集资金净额比原计划少了5271.68万元。更令人玩味的是，高达1.18亿元的发行费用，其中申万宏源证券承销保荐有限责任公司就拿走了9351.23万元的承销保荐费。这不禁让人质疑：科创板的钱，是不是太好赚了？保荐机构旱涝保收，而真正投入研发和生产的资金，却打了折扣。这笔巨额的费用，是否真的物有所值？是否真的能为中自科技带来持续的创新动力？

空头支票：分红的缺失与资本运作的迷雾

对于投资者而言，分红是分享企业成长红利最直接的方式。然而，中自科技却选择了一毛不拔。2022年年度权益分派方案，竟然是每10股派发现金红利0元！虽然同时推出了“每10股转增4股”的方案，但这不过是一种数字游戏，并没有给投资者带来任何实际的收益。这种“慷慨”的资本公积转增，看似增加了股本，但实际上却稀释了每股收益，降低了股票的含金量。这种空头支票式的分红方案，无疑会让投资者感到失望和不满。企业不注重回报投资者，又如何能赢得市场的长期信任？